Así es como los mercados podrían reaccionar si Biden elige a Lael Brainard como presidente de la Fed

Así es como los mercados podrían reaccionar si Biden elige a Lael Brainard como presidente de la Fed

(Bloomberg) – La decisión del presidente de los Estados Unidos, Joe Biden, de nominar a Lael Brainard como presidente de la Reserva Federal en lugar de Jerome Powell podría brindar una pequeña ventana de oportunidad para los operadores en los mercados de tipos de cambio y divisas, incluso si el impacto desaparece con relativa rapidez. .

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Con la percepción de que Brainard podría estar menos inclinado a endurecer la política monetaria que el titular, la reacción inicial en los mercados podría ver un retroceso de las tasas de interés a corto plazo y un debilitamiento del dólar. Pero tales movimientos podrían resultar de corta duración, ya que cualquier candidato que acabe a cargo será, en última instancia, rehén del panorama incierto de la inflación y el crecimiento.

"Brainard ciertamente se inclina más a la moderación", según Blake Gwinn, estratega de RBC Capital Markets. Pero ambos "están bebiendo del mismo pozo" de información, "y ambos se verán obligados a reconciliarse con los datos de inflación realizados sobre el terreno".

Powell, que ha estado en el puesto desde 2018, sigue siendo el favorito del mercado de apuestas para continuar en el puesto, pero las probabilidades de Brainard han aumentado últimamente. La especulación de que un anuncio de la administración de Biden es inminente hizo que las probabilidades del mercado de predicción para una confirmación de Brainard alcanzaran alrededor del 40% en un momento el martes, aunque desde entonces eso se ha reducido más cerca del 30%. Las posibilidades de Powell se ven actualmente cerca del 70%, mientras que solo hay un precio muy bajo para cualquier otro candidato.

Es poco probable que los mercados reaccionen mucho si se vuelve a recurrir a Powell, porque él es el favorito, pero podría haber una respuesta a un asentimiento de Brainard, según Praveen Korapaty, jefe de estrategia de tasas de interés de Goldman Sachs Group Inc.

"Debido a que ella es vista como más moderada, esperaría un repunte en el nivel de rendimientos y un aumento de la curva en la idea de que una Reserva Federal Brainard tal vez no querría ir hasta que se cumpla una visión más expansiva del pleno empleo", Korapaty dijo. En los bonos del Tesoro, los rendimientos a dos y cinco años podrían perder hasta 10 puntos básicos, y los rendimientos a más largo plazo valoran más la prima de riesgo de inflación.

La respuesta de los mercados a las noticias a principios de este mes de que Biden había entrevistado a Brainard sobre el trabajo puede dar una idea de qué esperar. Los bonos se recuperaron a raíz de ese informe, aunque los observadores del mercado advirtieron que la perspectiva de una Reserva Federal Brainard era solo una parte de la ecuación, y que gran parte de ese movimiento parecía basarse en la dinámica de posicionamiento, preocupaciones geopolíticas y otros factores.

La estratega en jefe de renta fija de Charles Schwab & Co., Kathy Jones, dice que una elección de Brainard probablemente haría que los bonos y los mercados de divisas de EE.UU. Los futuros actualmente indican dos subidas de un cuarto de punto para 2022, pero una decisión de Biden de cambiar el liderazgo de la Fed podría hacer que el mercado elimine al menos uno de esos aumentos, según Jones.

Por supuesto, estos y otros expertos en el mercado de bonos dudan de que se mantenga una reacción extrema del mercado a una nominación de Brainard. Eso es en parte porque la narrativa de Brainard como más moderada está demasiado simplificada.

Además de que ambos candidatos están sujetos a los mismos caprichos de inflación y crecimiento, también existen incertidumbres en torno a la composición del comité de fijación de tasas en su conjunto. La administración de Biden tiene varios puestos que ocupar en la junta del banco central a los que presumiblemente dirigirá su atención después de que designe un presidente, y también un vicepresidente de supervisión para reemplazar al saliente Randal Quarles.

Una lista de candidatos lo suficientemente moderados como para hacer que el mercado calcule cualquier aumento de tasas el próximo año, tal vez en un cálculo político en el que Powell sea renombrado, podría restar hasta 20 puntos básicos al rendimiento de la nota a dos años, Korapaty de Goldman. dijo.

"Si obtenemos tres más tan moderados como Neel Kashari", presidente de la rama de Minneapolis de la Fed, "eso tendría una influencia bastante significativa", dijo Jones de Schwab.

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