El desplome del mercado de valores de 1929 tomó a casi todos desprevenidos. ¿Nos dirigimos a un destino similar?

El desplome del mercado de valores de 1929 tomó a casi todos desprevenidos. ¿Nos dirigimos a un destino similar?

El titular del Brooklyn Daily Eagle sobre el "Jueves negro", el 24 de octubre de 1929, proclama: "Wall St. en pánico ante la caída de las acciones".

FPG / Hulton Archive / Getty Images

Las autoridades supremas del Chase National Bank, la Universidad de Harvard y Barron's estaban tan estupefactas como todos los demás.

El presidente de Chase y el tesorero de Harvard se encontraban entre los expertos del mercado reclutados por Barron para juzgar su concurso de escritura de 1927 que preguntaba: "¿Cómo invertiría $ 100,000 en un hombre de negocios?" De los 16 finalistas, reducidos por el personal de Barron de los cientos enviados por correo por profesionales del mercado y aficionados de todo el mundo, los jueces otorgaron el primer premio de $ 1,000 a Hazel Freeman.

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En su primer año con la firma de inversiones Shaw, Loomis & Sayles , Freeman eligió una estrategia que "cae en algún lugar entre los dos extremos del conservadurismo tradicional", escribió el 24 de octubre de 1927, "y la especulación imprudente". Puso el 70% en acciones, la mayor parte en acciones de primera, como New York Central Railroad y AT & T , y 30% en bonos a corto plazo.

"¡Que viva mucho y prospere!" Freeman escribió, y el hombre de negocios prosperó durante un tiempo. Los artículos de seguimiento mostraron que la cartera de modelos de Freeman ganó más del 25% el primer año y, para 1929, los $ 100,000 (alrededor de $ 1,5 millones en la actualidad) se habían duplicado.

No hubo artículos de seguimiento en 1930; el empresario estaba solo. El Gran Accidente que comenzó el 24 de octubre de 1929 demolió todas las estrategias de inversión que no incluían meter dinero en efectivo en los colchones. Los doyens del mercado no sabían mejor que el hombre de la calle.

Como ver una película de terror, mirar hacia atrás a los meses y años antes del accidente infunde la necesidad de gritar: “¡Cuidado! ¿No ves lo que viene por ti? Deslumbrados por un mercado de valores que se disparaba y las maravillas de los consumidores que se presentaban aparentemente a diario, los inversionistas —como desafortunados adolescentes de películas de terror— nunca vieron acercarse al asesino .

El desplome del mercado de valores de 1929 tomó a casi todos desprevenidos. ¿Nos dirigimos a un destino similar?

Empleados de corredores de bolsa recuperan el sueño en un gimnasio después de trabajar toda la noche el 29 de octubre de 1929.

Archivo Bettmann / Getty Images

Los locos años 20 me vienen a la mente con el reciente informe de la Reserva Federal que muestra que el 1% más rico de Estados Unidos ahora posee más riqueza que toda la clase media. La desigualdad económica está en su punto más alto desde esa década, y algunos, incluido Jesse Colombo en el Real Investment Report, ven un "denominador común" para la disparidad de riqueza entonces y ahora: "Una burbuja masiva del mercado de valores".

¿Hay un asesino acechándonos también ?

"Fundamentalmente, nada está mal", escribió Harris J. Nelson, quien originó la columna The Trader y la escribió durante más de 50 años, el 21 de octubre de 1929. "Las condiciones monetarias no requieren una liquidación prolongada".

Después de que el Dow Industrials sufriera una caída del 11% al mediodía del jueves, el tono de Nelson cambió. "La burbuja especulativa estadounidense estalló la semana pasada", escribió el 28 de octubre. "El pánico es la única forma de describir la situación".

El jueves negro fue solo el comienzo. El Dow Jones cayó un 12,82% el lunes, un récord de un día hasta la caída del 22,61% de un lunes negro posterior, y perdió un 11,73% el martes.

"El mercado de valores sufrió la semana pasada el mayor colapso de su historia", escribió Nelson el 4 de noviembre. "Cinco años de especulación ebria terminaron en una derrota que debe haber asombrado incluso al Sistema de la Reserva Federal". Establecida 16 años antes, después de que el pánico de 1907 casi derribara el desordenado sistema bancario de Estados Unidos, la Fed fue diseñada para "hacer imposible el pánico futuro", según uno de los autores del proyecto de ley que se convirtió en la Ley de la Reserva Federal de 1913.

De hecho, el banco central contribuyó al pánico de 1929 al elevar las tasas de interés para frenar la especulación, una medida que, en cambio, ralentizó el crecimiento económico. Cuando el comercio se estancó, las acciones sobrecompradas por los especuladores comenzaron a caer y comenzaron las ventas.

El accidente no fue del todo imprevisto. En septiembre de 1926, Barron's escribió sobre la predicción del estadístico Roger Babson de una recesión o "posiblemente un pánico" en dos o tres años. Argumentó que el uso cada vez mayor de planes de pago a plazos para comprar mercancías como automóviles y electrodomésticos estaba "consumiendo los elementos vitales de los negocios como un cáncer".

Sin embargo, los agoreros rara vez son tan populares como las porristas, y Barron's se centró en la declaración posterior al accidente de John D. Rockefeller Sr. de que "las condiciones fundamentales del país son sólidas" y que estaba comprando. La declaración estimuló un "rally vigoroso" a mitad de semana, pero apenas fue ordenado.

"Los pedidos de compra se amontonaron", escribimos, en medio de una "reversión casi completa del sentimiento público".

Fue un rebote de gato muerto. La búsqueda de gangas no detendría esta zambullida. Desde un máximo de 381,17 el 3 de septiembre, el Dow cayó hasta alcanzar los 41,22 el 8 de julio de 1932. Ese máximo no se recuperó hasta 1954.

Hazel Freeman recuperó el 99% de su capital en 1936, según un artículo de seguimiento de la reportera de Barron Lucile Tomlinson. Freeman también había percibido el peligro en los mercados crediticios, incluso cuando duplicó sus acciones. Citó los riesgos de endeudamiento "extendidos entre innumerables personas" como nunca antes.

"La condición no es malsana", agregó Freeman, "si los banqueros no permiten que el público se extienda demasiado".

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