El mercado cree que la Fed tendrá que subir las tasas pronto. Qué significa para las acciones.

El mercado cree que la Fed tendrá que subir las tasas pronto. Qué significa para las acciones.

Jerome Powell, presidente de la Reserva Federal.

Samuel Corum / Bloomberg

Los mercados de renta fija están señalando que la Reserva Federal tendrá que aumentar las tasas de interés antes de lo esperado, lo que podría hacer mella en el mercado de valores.

El rendimiento del bono del Tesoro a 2 años ha pasado del 0,5% a principios de noviembre al 0,64% a partir del miércoles. La medida sugiere que los inversores esperan que la Fed suba las tasas de interés para combatir la inflación que sigue siendo más alta de lo esperado debido a la creciente demanda de los consumidores y las cadenas de suministro que luchan por igualar la demanda .

De hecho, las minutas publicadas el miércoles de la reunión de la Fed a principios de este mes muestran que los miembros del banco central están preparados para aumentar las tasas antes de lo anticipado si la inflación se mantiene alta.

Esa creencia está comenzando a infiltrarse en los diferenciales crediticios entre la deuda corporativa y gubernamental. Un índice de Bank of America de bonos corporativos de grado de inversión muestra que, en conjunto, el diferencial sobre los rendimientos de los bonos del Tesoro ha aumentado a 0.94% desde 0.89% a principios de este mes, ya que los inversores han abandonado los bonos corporativos en previsión de aumentos de tasas que podrían desacelerar el crecimiento económico y presionar los beneficios.

En consonancia con eso, los diferenciales crediticios de los bonos corporativos con grado de inversión en sectores más sensibles desde el punto de vista económico están aumentando frente a la deuda pública. Las emisiones de bonos a diez años por parte de las empresas manufactureras en el S&P 500 rinden 1,08 puntos porcentuales más que la nota del Tesoro a 10 años, según FactSet, un aumento desde el diferencial de 0,99 puntos porcentuales visto en los niveles más bajos de noviembre. El diferencial de los bonos corporativos en el sector energético ha aumentado a 1,41 puntos porcentuales desde un mínimo de noviembre de 1,2.

"El mercado espera una o dos subidas [de tipos] el próximo año y es por eso que están viendo aumentar los diferenciales de crédito", dijo John Ham, asesor patrimonial de New England Investments & Retirement Group, a Barron's el miércoles.  

Aunque los principales índices están fuera de sus máximos históricos, este sentimiento no ha provocado una venta masiva de más del 5%. El S&P 500 , el Nasdaq Composite y el Dow Jones Industrial Average han bajado un 0,1%, un 1,3% y un 1,7% desde sus máximos.

Pero el dolor podría llegar si los diferenciales crediticios continúan ampliándose. "Con el tiempo, eso volverá a introducirse en el mercado de valores", dijo Harvey.

Escriba a Jacob Sonenshine a jacob.sonenshine@barrons.com