El plan de recompra de $ 5 mil millones de Netflix no tiene ningún sentido

El precio de las acciones de Netflix ( NASDAQ: NFLX ) cayó recientemente después de que la compañía publicara sus ganancias del primer trimestre. Borró las estimaciones de los analistas en las líneas superior e inferior, pero su crecimiento de suscriptores y su orientación para el segundo trimestre no cumplieron con las expectativas.

Los ingresos de Netflix aumentaron un 24% año tras año a $ 7.16 mil millones, superando las expectativas en $ 20 millones. Su ingreso neto saltó 141% a $ 1,71 mil millones, o $ 3,75 por acción, que también superó las estimaciones en $ 0,75 por acción. Su número de suscriptores pagos creció un 14% a 207,6 millones, pero no alcanzó su propio pronóstico de 209,7 millones.

Netflix espera que sus ingresos aumenten un 19% año tras año a $ 7.3 mil millones en el segundo trimestre, y que su número de suscriptores pagos aumente un 8% a 208.6 millones. Sin embargo, los analistas esperaban que sus ingresos aumentaran un 20%, con un crecimiento de suscriptores del 11%.

Esa desaceleración sugiere que Netflix enfrentará comparaciones más duras a medida que pase la pandemia y la competencia se intensifique en el mercado de transmisión. Está compensando parte de su crecimiento más lento de suscriptores con aumentos de precios, pero esa estrategia podría afectar su capacidad para competir contra rivales más baratos.

Ante estos desafíos, los inversores probablemente no esperaban que Netflix lanzara un gran plan de recompra. Sin embargo, el directorio de la compañía aún aprobó un nuevo plan para recomprar hasta $ 5 mil millones en acciones, sin una fecha de vencimiento fija. Veamos por qué ese plan no tiene ningún sentido.

Netflix tiene muchas otras formas de gastar $5mil millones

Las recompras de acciones suelen ser formas efectivas para que las empresas maduras gasten su exceso de efectivo después de controlar su deuda y quedarse sin nuevas formas de expandir su negocio.

Una mujer come palomitas de maíz mientras ve una película en su computadora portátil.Fuente de la imagen: Getty Images.

Netflix no encaja en ese perfil: es una empresa en crecimiento que tiene un balance general desordenado pero muchas oportunidades de inversión.

Terminó el primer trimestre con $ 8.4 mil millones en efectivo y equivalentes mientras generaba un flujo de efectivo libre de $ 692 millones. Pero también seguía soportando $ 699 millones en deuda a corto plazo y $ 14,9 mil millones en deuda a largo plazo.

Netflix planea gastar más de $ 17 mil millones en contenido nuevo este año mientras mantiene su deuda bruta total entre $ 10 mil millones y $ 15 mil millones.

Ese acto de equilibrio podría ser difícil de lograr a medida que su crecimiento se desacelera y rivales bien financiados como Walt Disney ( NYSE: DIS ) , HBO Max de AT&T ( NYSE: T ) , Apple ( NASDAQ: AAPL ) y Amazon ( NASDAQ: AMZN ) todos aumentan sus gastos en programas y películas originales. Destinar $ 5 mil millones para recompras mientras enfrenta estos desafíos existenciales es un movimiento extraño.

Solo representa una pequeña porción de la empresa.

El precio de las acciones de Netflix ha aumentado casi un 20% en los últimos 12 meses y cotiza a aproximadamente 40 veces las ganancias futuras y ocho veces las ventas de este año.

Esas valoraciones no son demasiado altas para una empresa que se espera que aumente sus ingresos y ganancias un 19% y un 71%, respectivamente, este año. Sin embargo, $ 5 mil millones solo representan alrededor del 2% del valor empresarial de Netflix, lo que significa que la recompra completa no reducirá significativamente su flotación ni aumentará su EPS.

En cambio, Netflix probablemente utilizará sus recompras para compensar la dilución de su propia compensación basada en acciones, lo que provocó que su número de acciones en circulación aumentara más del 3% en los últimos cinco años. Si ese es el caso, los inversores minoristas de Netflix no se beneficiarán en absoluto de sus planes de recompra.

Netflix debería apuntalar sus defensas

Durante la conferencia telefónica , el director financiero Spence Neumann dijo que la «prioridad número uno» de Netflix seguía siendo «invertir estratégicamente en el crecimiento del negocio», pero que también podría «devolver el exceso de efectivo» a sus accionistas mediante recompras.

Sin embargo, diría que no es el momento adecuado para siquiera considerar las recompras. Disney + alcanzó los 94,9 millones de suscriptores el trimestre pasado, mientras que HBO y HBO Max ahora tienen más de 41 millones de suscriptores nacionales.

Apple, que recientemente superó los 600 millones de suscriptores pagos en todos sus servicios, combinó seis de esos servicios como «Apple One» el año pasado. Amazon también incluye su servicio de transmisión de video en Amazon Prime, que recientemente superó los 200 millones de suscriptores en todo el mundo.

Todos estos competidores podrían alejar a los suscriptores de Netflix. La mejor defensa sería gastar continuamente todo su dinero en contenido nuevo o controlar su deuda en lugar de lanzar recompras inútiles.

Este artículo representa la opinión del autor, que puede estar en desacuerdo con la posición de recomendación «oficial» de un servicio de asesoría premium de Motley Fool. ¡Somos abigarrados! Cuestionar una tesis de inversión, incluso una de las nuestras, nos ayuda a todos a pensar críticamente sobre la inversión y a tomar decisiones que nos ayuden a ser más inteligentes, felices y ricos.