Inversores aplaudiendo el regreso silencioso de Dell Technologies

Si quería ganar mucho dinero en tecnología durante el último año, comprar un Cloud Czar como Amazon (NASDAQ: AMZN ) o incluso Apple (NASDAQ: AAPL ) no era el camino a seguir. La obra fue Dell Technologies (NYSE: DELL ). Durante los últimos 12 meses de negociación, las acciones de DELL han subido más del 128%.

Está previsto que se abra para el comercio el 15 de abril a unos 92,70 dólares. Esa es una capitalización de mercado de $ 70,7 mil millones, en 2021 ventas de $ 94 mil millones. Ese es también un precio solo dos dólares por debajo de su máximo de 52 semanas.

Es posible que aún tenga que correr más. Su relación precio-ganancias está por debajo de 22. No hay dividendos todavía, pero un ingreso neto de $ 4.22 para el año y un flujo de caja libre de $ 9.3 mil millones lo justificarían. Hasta ahora, el único movimiento para recompensar a los accionistas ha sido recomprar acciones, valoradas en 1.600 millones de dólares. Dell también retiró $ 4.5 mil millones en deuda durante el año que terminó en enero.

Cómo llegó Dell aquí

Esos pagos aún dejaron a la empresa de tecnología con una deuda a largo plazo de $ 43.4 mil millones, alrededor de $ 1.8 mil millones convertibles en acciones de DELL y un saldo de efectivo de $ 15 mil millones, $ 5 mil millones más que hace un año. La fortuna del fundador Michael Dell ahora se estima en $ 47,9 mil millones . Gran parte de su fortuna está ahora en una empresa de inversión privada llamada MSD Capital en lugar de acciones de Dell.

Dell es uno de los últimos entre la primera generación de fundadores de la era de las PC que todavía está en el trabajo, y todavía tiene 56 años. Fundó Dell en su dormitorio de la Universidad de Texas , ensamblando computadoras para otros estudiantes.

La empresa actual evolucionó a partir de un conjunto complejo de transacciones que Dell hizo con Silver Lake , una firma de capital privado que ahora posee el 29% de la empresa. Silver Lake hizo privada a Dell en 2013 mil millones, luego compró EMC en 2015 , junto con su participación del 81% en VMware (NYSE: VMW ). Volvió al mercado público a finales de 2018 . El acuerdo dejó a Dell con una deuda de 67.000 millones de dólares a principios de 2020 , lo que generó rumores de que vendería VMware.

En lugar de hacer eso, Dell se ajustó el cinturón durante la pandemia, incluidos los despidos .

Transición a los servicios

Los despidos ayudaron a Dell a acelerar su paso de la venta de hardware a los servicios de suscripción. Dell Technologies on Demand es parte de un mercado que representará el 15% de las implementaciones de PC en 2022, según Gartner (NYSE:IT ). La solución Dell también la ofrecen sus 2.000 socios.

La medida debería transformar el estado de resultados de Dell con el tiempo. Las ventas pueden ser un negocio estacional. El año pasado, Dell tuvo $ 5 mil millones más de ingresos en el trimestre de Navidad que en el trimestre de marzo. Las suscripciones incluso eso. El riesgo es que cuando los clientes se hunden, Dell recupera el equipo usado, lo que podría resultar un peligro para su rentabilidad a menos que se refleje en los precios por adelantado.

Dell todavía vende PC. Sus laptops Inspiron tienen un precio tan bajo como $ 300 . Sus servidores utilizan chips de Intel (NASDAQ: INTC ), Advanced Micro Devices (NYSE: AMD ) y Nvidia (NASDAQ: NVDA ), y Dell es el líder en ese mercado.

Pero el enfoque futuro es el alquiler de servidores. Boeing (NYSE:BA ) subcontrató recientemente 600 puestos de trabajo a Dell y la empresa lanzó un servicio de respaldo dirigido a empresas que utilizan múltiples nubes.

Conclusión sobre las acciones de DELL

El trimestre de diciembre fue fantástico para Dell. Los ingresos netos fueron de $ 1,34 mil millones, $ 1,57 por acción, sobre ingresos de $ 26,11 mil millones. Sobre una base no GAAP, las ganancias fueron de $ 2.70 por acción, superando fácilmente las estimaciones de $ 2.14. Las acciones de DELL han subido un 16% desde el anuncio de las ganancias.

La capacidad de Dell para prosperar durante la pandemia y el creciente optimismo sobre la economía global, ahora tienen analistas golpeando la mesa por las acciones. De los 10 analistas seguidos por TipRanks , ocho están diciendo que lo compre , a pesar de que su precio objetivo promedio es solo un 1,4% más alto que su oferta de apertura del 15 de abril.

Supongo que habrá actualizaciones por venir.