La biotecnología está por regresar. 5 acciones que podrían dar lugar a un renacimiento.

La biotecnología está por regresar. 5 acciones que podrían dar lugar a un renacimiento.

Ha habido nuevos signos en las últimas semanas de un valor sustancial escondido entre la escoria biotecnológica.

Ilustración de Brian Stauffer.

El mercado está plagado de acciones biotecnológicas cuyos precios han caído más de la mitad desde principios de año.

La lista de grandes perdedores es larga y, para los inversores en biotecnología, más que un poco dolorosa. Las acciones caídas incluyen nombres establecidos de biotecnología de mediana capitalización como bluebird bio (ticker: BLUE), ahora con una caída del 57.7% en el año; Acadia Pharmaceuticals (ACAD), un descenso del 66,9%; y AbCellera Biologics (ABCL), un 57,9% menos. Sarepta Therapeutics (SRPT), que alguna vez fue un nombre de gran capitalización, tiene un valor de mercado de $ 7,1 mil millones menos que cuando comenzó el año.

“A mediados de agosto, familiares y amigos movían sigilosamente objetos frágiles fuera del alcance de los inversores en biotecnología”, dijo una nota reciente de un analista de biotecnología de Cowen.

Ese dolor generalizado en la biotecnología de pequeña y mediana capitalización, y más allá, puede ser una sorpresa en un momento en que las acciones de Moderna (MRNA) y BioNTech (BNTX), las dos compañías que desarrollaron las vacunas Covid-19 más efectivas en mercado, han subido 273,3% y 307,9% en lo que va de año, respectivamente.

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Sin embargo, sus disparados precios de las acciones son la excepción en el sector. El fondo cotizado en bolsa (XBI) de SPDR S&P Biotech ha bajado un 4%, durante un período en el que el índice S&P 500 ha subido un 20,4%. Otro ETF que rastrea la biotecnología, iShares Biotechnology (IBB), está al alza en el año, pero está ponderado por capitalización, lo que significa que gran parte de sus activos están dedicados a nombres más importantes. Moderna y BioNTech por sí solas representan el 13,5% de su cartera, y el analista de Jefferies Steven DeSanctis calculó en una nota reciente que Moderna contribuyó con el 8,4% de su rendimiento.

Sin embargo, ha habido nuevos signos en las últimas semanas de un valor sustancial escondido entre la escoria biotecnológica.

A fines de agosto, Pfizer (PFE) pagó una prima del 203,8% sobre el precio de cierre del día anterior por Trillium Therapeutics (TRIL), una biotecnología con dos medicamentos contra el cáncer prometedores. Y a principios del mes pasado, Sanofi (SNY) pagó una prima del 30% por Translate Bio (TBIO), un pionero del ARN mensajero.

Acciones biotecnológicas para la reaparición

Los inversores y analistas eligieron estas cinco acciones de biotecnología entre sus favoritas en el sector deprimido.

Compañía / Ticker Precio reciente Valor de mercado (bil) Cambio de precio hasta la fecha Comentario
Acceleron Pharma / XLRN $ 129.70 $ 7,9 1,4% Los ensayos de fase 3 de su tratamiento para la hipertensión arterial pulmonar se están inscribiendo ahora.
Invitae / NVTA 30,39 6.6 -27,3 Los ingresos aumentaron más del 150% con respecto al año pasado en el trimestre más reciente.
Sarepta Therapeutics / SRPT 79,33 6.3 -53,5 Los datos de una repetición de un ensayo fallido de terapia genética para la distrofia muscular de Duchenne podrían llegar a fines de 2022.
Caminos de la brújula / CMPS 33.26 1.4 -30,2 Se esperan datos de la fase 2b sobre una terapia con psilocibina para la depresión resistente al tratamiento para fin de año.
AlloVir / ALVR 19,89 1.3 -48,3 Se esperan datos clave de su programa de plomo en el cuarto trimestre de este año.

Fuente: Bloomberg

En un esfuerzo por encontrar apuestas más atractivas en biotecnología, hablamos con inversionistas y analistas que se enfocan en el campo. Ofrecieron una lista de nombres interesantes, como Compass Pathways (CMPS), la empresa de biotecnología con sede en el Reino Unido que prueba la sustancia química en los hongos de psilocibina como tratamiento para la depresión, y Acceleron Pharma (XLRN), que está trabajando en un fármaco para una enfermedad cardiovascular rara. condición.

Otras selecciones incluyen a los perdedores del año hasta la fecha AlloVir (ALVR), un 48,3% menos este año; la firma de pruebas genéticas Invitae (NVTA), un 27,3% menos; y la citada Sarepta, con un descenso del 53,5%.

Los observadores más cercanos del mercado de la biotecnología tienen diferentes explicaciones de por qué el sector ha estado tan débil desde principios de febrero. El rendimiento inferior se produce después de un 2020 notablemente sólido, y los principales ETF que rastrean el sector aún superan ligeramente al S&P 500 en una ventana de dos años.

Hemos visto mucha incertidumbre con la FDA. Eso es como sangrar en el sentimiento en el sector. "

– Neena Bitritto-Garg, analista de Citigroup

“Básicamente se sobrepasó durante 2020”, dice Ziad Bakri, gerente del fondo T. Rowe Price Health Sciences (PRHSX). "El sector se calentó un poco y probablemente se adelantó un poco a finales del año pasado".

Los inversionistas y analistas coinciden ampliamente en que la caída desde febrero tiene algo que ver con señales confusas que provienen de la Administración de Alimentos y Medicamentos de EE. UU., Una agencia que tiene una enorme influencia sobre el destino del sector y que no ha tenido un líder permanente desde la presidencia. Joe Biden asumió el cargo.

“Hemos visto mucha incertidumbre con la FDA”, dice Neena Bitritto-Garg, analista de Citigroup. "Eso es una especie de sangrado en el sentimiento en el sector".

En marzo, los analistas comenzaron a hacer sonar las alarmas sobre una serie de acciones inesperadas de la FDA después de que movimientos sorpresa de la agencia llevaron a fuertes caídas en los precios de las acciones de Acadia y FibroGen (FGEN). La decisión de la agencia para aprobar Biogen terapia de la enfermedad 's (BIIB) de Alzheimer en junio, a pesar de evidencia limitada de su eficacia, provocó críticas generalizadas y elevó aún más preguntas sobre la dirección de la agencia.

Los inversores también se han preocupado por una advertencia de la Comisión Federal de Comercio a principios de este año de que tenía la intención de adoptar un enfoque más agresivo hacia la regulación de las fusiones farmacéuticas, sin mencionar el resurgimiento del eterno debate sobre el precio de los medicamentos.

Otro lastre para el sector ha sido la lentitud de las fusiones y adquisiciones de biotecnología después de un ajetreado 2020.

El caso de inversión para las acciones de biotecnología de pequeña y mediana capitalización a menudo se basa en que esas empresas finalmente se adquieran, señala Alethia Young, analista de Cantor Fitzgerald. "Creo que la gente había perdido la esperanza", dice.

Otro factor, citado por Ritu Baral, analista de Cowen, puede ser que la manguera de incendios de las ofertas públicas iniciales en biotecnología ha reducido mucho el capital de los inversores. “Creemos que se ha comido la liquidez del mercado de la biotecnología en general”, dice Baral.

Las acciones de biotecnología mostraron signos de vida a fines de agosto, y el SPDR S&P Biotech subió un 13,8% del 19 de agosto al 1 de septiembre.

A medida que los acuerdos de las empresas farmacéuticas parecen estar reviviendo y las preocupaciones sobre la FDA disminuyen, los inversores podrían apostar ampliamente por la recuperación de nombres de biotecnología de pequeña y mediana capitalización comprando SPDR S&P Biotech.

Para los inversores con más ambición y paciencia, la gran debilidad de la biotecnología crea oportunidades para encontrar la próxima estrella emergente a un precio de ganga.

Aquí hay cinco acciones destacadas por los expertos que consultamos, clasificadas por valor de mercado:

Acceleron Pharma

Acceleron ha subido un 1,4% en el año, y Bakri de T. Rowe dice que tiene mucho espacio para crecer.

La compañía está desarrollando un medicamento llamado Sotatercept para tratar la hipertensión arterial pulmonar, una enfermedad cardiovascular poco común que puede volverse fatal con el tiempo.

“Este es un mercado con mucho valor”, dice Bakri.

En 2017, Johnson & Johnson (JNJ) gastó $ 30 mil millones para comprar una empresa que se centró en la enfermedad. El Sotatercept de Acceleron se encuentra en ensayos de fase 3, y Bakri dice que los resultados de la fase 2 fueron muy positivos. “Los datos se ven sobresalientes en la Fase 2”, dice. “Los médicos están entusiasmados con eso; es un mercado bien caracterizado, lo que significa que hay muy poco riesgo comercial si esto funciona en la Fase 3 ".

Si bien el riesgo clínico permanece, Bakri cree que es relativamente bajo. “Hay varias líneas de evidencia de que esto parece funcionar”, dice.

Invitae

Las acciones de la firma de pruebas genéticas Invitae bajaron un 27,3% este año, pero eso no ha disminuido el entusiasmo de Eli Casdin por las acciones.

Casdin, fundador y director de inversiones de Casdin Capital, ya recomendó las acciones a Barron's , incluso en nuestra Mesa Redonda de Biotecnología en septiembre de 2019 . La acción ha subido un 61,2% desde entonces, pero ha caído drásticamente desde febrero junto con el resto del sector. Dice que el negocio fundamental de la empresa sigue siendo sólido.

"Eso es lo que da confianza a los inversores", dice Casdin. “Los mercados corrigen en una macro. El negocio sigue funcionando a escala micro y las tasas de penetración son increíblemente bajas. Oh, esto tiene un largo camino por recorrer ".

Invitae generó $ 116,3 millones en ingresos en el segundo trimestre de 2021, un 152% más que en el mismo trimestre del año anterior. La compañía ofrece una variedad de pruebas genéticas, que incluyen exámenes y pruebas prenatales que pueden ayudar a enfocar los tratamientos contra el cáncer.

Casdin dice que los volúmenes e ingresos se han triplicado en los últimos tres años y espera que se tripliquen nuevamente en los próximos tres años.

"Creo que es una gran oportunidad a largo plazo", dice.

Terapéutica Sarepta

Las acciones de Sarepta cayeron un 51,3% en un solo día a principios de enero, cuando la compañía sorprendió a los inversores con datos decepcionantes sobre una pequeña prueba de su terapia genética para un trastorno grave conocido como distrofia muscular de Duchenne. La población no se ha recuperado.

El seleccionador de acciones de Janus Henderson, Andy Acker, que dirige el equipo de investigación del sector sanitario de Janus y gestiona el fondo Janus Henderson Global Life Sciences (JAGLX), cree que la próxima prueba de Sarepta de la misma terapia genética podría resultar mejor.

“Hay una serie de razones por las que pensamos que el estudio fracasó y por qué el próximo estudio todavía tiene buenas posibilidades de éxito”, dice.

Los datos de la nueva versión de prueba no estarán disponibles hasta finales de 2022 o principios de 2023, por lo que una apuesta por un resultado mejorado llevará algún tiempo para concretarse.

Aún así, Acker dice que muchos esperaban que las acciones subieran más de $ 200 si los datos hubieran sido positivos en enero, y que aún podrían llegar tan alto. La acción cotiza por debajo de los 80 dólares por acción.

Caminos de la brújula

Un fármaco basado en el compuesto que da a los hongos mágicos su efecto suena como una fantasía de dormitorio, pero no es una alucinación.

Compass está llevando a cabo un ensayo de fase 2b de una terapia con psilocibina en pacientes que sufren de depresión resistente al tratamiento y se espera que presente datos a finales de año. Los inversores se han agriado con Compass, y su recibo de depósito estadounidense ha bajado un 30,2% este año.

“La gente lo está descontando en este momento”, dice Bitritto-Garg de Citi. "Existe cierto escepticismo sobre si los psicodélicos pueden ser realmente medicamentos aprobados por la FDA".

Sin embargo, como señala Bitritto-Garg, la FDA ya aprobó un medicamento derivado del cannabis. Cowen's Baral, a quien también le gusta Compass, dice que "existe un potencial significativo al alza para esa acción" cuando informa sus datos de la Fase 2b a finales de este año.

AlloVir

Las acciones de AlloVir han bajado un 48,3% este año, y el analista de Piper Sandler, Christopher Raymond, dice que no hay una buena razón para ello.

La compañía está desarrollando lo que se llama una terapia de células T específica de multivirus, destinada a tratar o prevenir infecciones virales en personas que han recibido trasplantes de células madre.

"Creo que han sido, más que nada, víctimas del sentimiento más amplio de que los nombres de mediana capitalización han caído en desgracia", dice Raymond.

La compañía ya tiene datos de prueba de concepto que muestran que la terapia, conocida como Viralym-M, puede tratar esas infecciones. Está esperando datos para fin de año sobre la prevención de esas infecciones, según Raymond.

Dice que las acciones podrían aumentar si esos datos resultan positivos, ya que ampliarían sustancialmente las oportunidades para la droga. Raymond espera que AlloVir tenga ingresos de $ 1.3 mil millones para 2028. Tiene un precio objetivo de $ 55 en las acciones, lo que implica un aumento del precio de las acciones de más del 175% sobre su precio reciente de $ 19.89.

Escriba a Josh Nathan-Kazis a josh.nathan-kazis@barrons.com