Lo último de Dollar General, Petco y Five Below

Este video fue grabado el 18 de marzo de 2021

Dollar General ( NYSE: DG ) y Five Below ( NASDAQ: FIVE ) están en la misma categoría, y ambos publicaron informes del cuarto trimestre que destacan (entre otras cosas) sus oportunidades de crecimiento. En este episodio de MarketFoolery , la analista de Motley Fool Emily Flippen se une al presentador Chris Hill para analizar esas historias, así como el primer informe de ganancias de Petco ( NASDAQ: WOOF ) como empresa pública.

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Chris Hill: Es jueves 18 de marzo, bienvenido a MarketFoolery . Soy Chris Hill. Conmigo hoy, la única, Emily Flippen. Gracias por estar aqui.

Emily Flippen: Gracias por invitarme, Chris.

Hill: Tenemos venta minorista con descuento, venta minorista de mascotas. Vamos a empezar con Dollar General. Su cuarto trimestre estuvo por todas partes, las ventas parecían buenas, las ganancias fueron menores de lo esperado. El mismo panorama de ventas en tiendas para el trimestre parecía bastante bueno, pero las acciones de Dollar General bajaron un 6%, un 7% esta mañana. Empiece donde quiera, cuando mire a Dollar General esta mañana, ¿qué ve, qué le llama la atención?

Flippen: Empecemos por lo bueno. Dollar General ha sido un negocio realmente consistente y económicamente rentable durante mucho tiempo, y este trimestre no fue diferente. Superaron en términos de ingresos y expectativas de ventas en tiendas comparables. Los ingresos aumentaron casi un 18%, y las ventas mismas tiendas aumentaron casi un 13%, pero eso también fue acompañado por este aumento en las ganancias operativas. Hablando fundamentalmente, un buen trimestre para Dollar General, que estoy seguro tiene a muchos inversores rascándose la cabeza pensando, «Está bien, bueno, ¿qué me estoy perdiendo aquí?» Creo que el aspecto que faltaba era en realidad la orientación. Dollar General hizo algo realmente extraño este trimestre, que no vemos que hagan muchos minoristas. Proporcionaron una guía para el año fiscal ’21 completo, y su guía de ingresos fue menos que estelar, digamos, una guía de -2%, 0% de ingresos para el próximo año. Las ventas mismas tiendas disminuyeron 4%, 6% para el próximo año. Todo eso porque vienen de lo que es una base comparable realmente difícil en 2020. A pesar de que Dollar General trata de resaltar lo excelente que es en comparación con 2019, creo que los inversores están atrapados en esa guía.

Hill: He estado pensando durante un tiempo que estamos entrando en un período en el que, en una industria determinada, algunas empresas brindarán orientación, otras no, y las que no lo hagan podrían ser «castigadas» en cotizaciones de aire. Los analistas de Wall Street podrían castigarlos por eso y, por lo tanto, sus acciones podrían venderse. Gracias por recordarme que los analistas no van a dar crédito extra a las empresas [risas] que brindan orientación, solo van a mirar la orientación y actuar en consecuencia. En el caso de Dollar General, no están obteniendo puntos de bonificación por proporcionar una guía anual completa para 2021, en cambio, la gente lo está mirando y dice: «Sí, esto no es lo que estamos buscando». Este es un negocio al que le ha ido bastante bien durante el año pasado. La acción ha funcionado bastante bien, pero esta no es una de esas situaciones en las que la acción se ha duplicado en los últimos 12 meses. Por lo tanto, en lo que respecta a las preocupaciones de valoración, hoy se está vendiendo.

Flippen: Eso es exactamente correcto, y creo que la venta masiva que estamos viendo hoy está asociada con el cortoplacismo que a veces vemos en Wall Street, quedar atrapados en lo que sucederá en el corto a mediano plazo sin mirar en el panorama más amplio. Incluso con la orientación, si observa el panorama general, en comparación con 2019, sus ventas en la misma tienda en realidad aumentarían entre un 10% y un 12% cada dos años. No es que este sea un negocio en declive, no es que este sea un negocio que está perdiendo margen. De hecho, su beneficio bruto aumentó. La falta en el resultado final se asoció principalmente con el pago de bonificaciones de apreciación a sus empleados y estos costos de COVID. Estas cosas son a corto plazo. Si usted es un inversionista en Dollar General, miraría este trimestre y pensaría para mí mismo, «trimestre excepcional». Creo que se establece bien durante el próximo año y además, no se deje atrapar por las ventas de tiendas comparables a corto plazo sobre la base de lo que es un año extremadamente inusual impulsado por una pandemia.

Hill: Petco emitió su primer informe de resultados como empresa pública. En la superficie, las cosas se veían bien con ganancias e ingresos más altos de lo esperado. Las ventas en la misma tienda subieron un 17%, pero las acciones de Petco bajaron un poco esta mañana, lo que ha sido la línea de tendencia de las acciones desde que salió a bolsa en enero.

Flippen: Petco está en una posición extraña en la que están tratando de presentarse como una empresa de cuidado de mascotas con todo incluido y completamente reformada, cuando creo que los inversores y, en su mayoría, los clientes, todavía los ven como un jugador minorista heredado en el espacio de las mascotas. Ciertamente es una industria competitiva, pero Petco tuvo un trimestre decente. Tuvieron un crecimiento de ingresos del 16%, un crecimiento de compensación de casi el 17%. Ambos estaban por encima de las expectativas de orientación que habían proporcionado cuando se hicieron públicos. No fue de ninguna manera un mal trimestre. Creo que la atención se centrará simplemente en si este negocio realmente se da la vuelta para enfrentarse a los gustos de sus competidores. Chewy me viene a la mente como uno grande y su relación con PetSmart. Tendrán que llevar a mucha gente a sus negocios de comercio electrónico, y los vimos haciéndolo en este trimestre. Aunque, también los vimos obteniendo grandes descuentos para los clientes que optaron por la venta al por menor. Estaban ejecutando promociones como un 25% de descuento en pedidos de más de $ 50 si compra en línea y recoge en la tienda. Ese tipo de incentivo les permite aumentar sus clientes activos, lo cual es genial, pero necesitan retener a esos clientes y no volverlos a perder con otros minoristas electrónicos. Fue un buen trimestre, pero creo que a largo plazo, el signo de interrogación aún está fuera del negocio.

Hill: Soy absolutamente una de esas personas que piensa en Petco como un minorista heredado. Hay una versión de esto que les funciona: si pueden conseguir que la gente entre en las tiendas, tal vez consigas más de esas compras impulsivas, ese tipo de cosas, y aumentes el ticket medio. Creo que vale la pena señalar que esta es una empresa que existe desde hace mucho tiempo. La capitalización de mercado es de alrededor de $ 5 mil millones, lo que significa que es una sexta parte del tamaño de Chewy. [risas] ¿La gerencia habló sobre lo que están intentando hacer en el lado digital de las cosas? Porque sí, obviamente, quieren aprovechar al máximo el espacio que tienen, el espacio físico que tienen. Hay una razón por la que quieren que esa gente entre en las tiendas. No pueden simplemente ceder el terreno a una empresa como Chewy.

Flippen: La gerencia ha asumido esa conversación y la ha respondido. Creo que se lo toman de frente. En el último trimestre, un analista les preguntó directamente y dijeron: «Tienen un competidor de comercio electrónico realmente grande. ¿Cómo van a ganar contra ellos?» La gerencia dijo: «Entrega el mismo día». Están utilizando las ubicaciones de sus tiendas como estos microcentros para la entrega y, de hecho, se asocian con DoorDash para ahorrar en los costos de envío. De hecho, pueden tener entrega el mismo día, una opción que no vemos con los minoristas electrónicos en línea como Chewy. De hecho, el 30% de sus pedidos en línea se entregaron el mismo día. Es un modelo de negocio interesante. A la gerencia le gusta, porque dicen que independientemente de si alguien está recibiendo una bolsa de comida pesada para mascotas o simplemente un juguete para perros, sus costos de envío al usar DoorDash son en realidad los mismos que algo como Chewy, que está tratando de hacer envíos realmente grandes. productos pesados, tienen que cobrar tarifas de envío si su pedido es inferior a una cierta cantidad. Será interesante ver si esta estrategia gana. Desafortunadamente, debido a sus asociaciones y al uso de terceros, sus márgenes en estas ventas son mucho más bajos y, si bien son rentables, parte de la razón por la que este negocio solo se comercializa en ventas a plazo de una vez es porque muy poco de eso fluye a la línea de fondo.

Hill: Dos cosas rápidas antes de llegar a nuestra historia final. Primero, un saludo rápido al oyente Sam Murphey desde hace mucho tiempo. Feliz cumpleaños, Sam, celebre de forma segura y, por supuesto, la forma más segura para que un inversor celebre estos días es simplemente quedarse en la comodidad de su hogar y comprar una acción de su lista de seguimiento. Entiendo que eso no es tan divertido como salir de fiesta con tus amigos, pero mira el lado positivo. Si lo hace bien, dentro de 10 años, las acciones que compre hoy, podrían financiar una gran fiesta con sus amigos. Piense en ello de esa manera. Para cualquiera que busque ideas sobre acciones para su lista de seguimiento, consulte nuestro servicio insignia Stock Advisor. Obtiene recomendaciones de acciones de Tom y David Gardner. Obtienes sus mejores compras ahora y mucho más. Puede obtener un 50% de descuento por ser uno de las decenas de oyentes. Simplemente vaya a stockideas.fool.com. Tenemos un enlace en el que puede hacer clic en la descripción de este episodio.

Five Below concluyó el año fiscal con una explosión. Las ganancias y los ingresos del cuarto trimestre fueron más altos de lo esperado. Las ventas mismas tiendas aumentaron hasta un 14%, las existencias bajaron un poco esta mañana. ¿Eso está impulsado por la orientación?

Flippen: Es en parte impulsado por la orientación, como hablamos. Si los minoristas dan o no orientación es un gran signo de interrogación y Five Below quizás sea castigado porque no proporcionaron expectativas de orientación para todo el año de cara a 2021. Pero sí proporcionaron un marco de orientación [risas], que es, supongo que puede dicen las soluciones alternativas de la administración, y ese marco incluía:

Hill: Espera, siento interrumpirte. ¿Usaron realmente esa frase, «marco de orientación»?

Flippen: Sí. Esa es una cita directa, «marco de orientación», de su llamado, y ese marco de orientación tal vez enmarcó una imagen que fue un poco menor a las expectativas, aunque es cierto que los inversores a largo plazo podrían haber predicho esto. Esta es una mayor normalización del crecimiento y los márgenes y un estímulo para que los inversores comparen el rendimiento de 2021 con el de 2019 en lugar de 2020, y un año difícil en términos de crecimiento de ventas en tiendas comparable. Entonces, muchos de esos mismos desafíos que vimos suceder con Dollar General en este trimestre más reciente, Five Below parece implicar que pueden enfrentarlos especialmente en la segunda mitad del año. Pero aparte de ese cortoplacismo, si nos fijamos solo en el desempeño de este trimestre, las cosas fueron realmente geniales para Five Below. Hablando de manera anecdótica, Five Below siempre tiene una línea fuera de ella, al menos en las áreas donde estoy ubicado, y eso definitivamente apareció en este trimestre. Batieron las estimaciones y los ingresos. Los ingresos crecieron casi un 25%, bastante estelar para este minorista, y están invirtiendo mucho para abrir nuevas tiendas y mejorar la experiencia digital.

Hill: Quiero llegar a eso en un segundo, pero para ser justos con la administración, esta es una acción que subió un 250% el año pasado, así que creo que si soy accionista, creo que pueden usar cualquier idioma. quieren describir cómo van a dar orientación. Si la acción va a hacer ese tipo de rendimiento en un solo año. Tienen 1,000 ubicaciones, tengo curiosidad por saber qué piensas sobre a dónde deberían ir porque, ciertamente, pueden expandir su huella. Tienen una fracción, y sé que no están exactamente en el mismo negocio que Dollar General, están en la misma categoría y tienen una fracción del número de ubicaciones. No están en los 50 estados, creo que están en 38, tal vez 40 estados para que puedan expandir su huella física. Obviamente, pueden invertir en digital. ¿A dónde crees que deberían ir?

Flippen: Bueno, un gran aspecto para ellos será aumentar su huella, como mencionaste. Tienen poco más de 1,000 tiendas, pero planean abrir hasta 2,500 tiendas e incluso en medio de la locura que fue 2020, abrieron 120 nuevas tiendas. Por tanto, el crecimiento, ese crecimiento del 25% en los ingresos ordinarios que vimos este trimestre. Para mantener esos números de dos dígitos, necesitan expandir el conteo de tiendas. No están tan saturados como la gerencia cree que pueden estar. Pero sí creo que va más allá de simplemente expandir sus tiendas y entrar en la marca de Five Below: autopagos, inversiones en digitalización, mover cosas para que la gente camine hasta la parte trasera de la tienda, en lugar de simplemente aventurarse 10 pies adentro y luego irse, que es un problema que han tenido en el pasado. Todos ellos pueden hacer cosas para aumentar su volumen promedio de entradas, lo que hará grandes cosas. Tal vez no como inversionista, pero como consumidor, creo que lo mejor que Five Below podría hacer, y tal vez lo estén guardando en su bolsillo trasero para sacarlo en algún momento en el futuro, es cambiar su nombre, porque cada persona Sé quién nunca ha entrado en un Five Below, piensa que Five Below es una tienda que vende abrigos de invierno o equipo de esquí o algo así, y cómo se las han arreglado para tener este nivel de éxito en, lo que, en mi opinión, es niveles muy bajos. de la marca está más allá de mí.

Hill: ¿Tienes un nombre en mente? Quiero decir, obviamente podemos solicitar ideas a las docenas de oyentes, envíenos un correo electrónico a marketfoolery@fool.com. Lo confieso, soy una de esas personas. La primera vez que escuché sobre este negocio, sin saber nada sobre el negocio, eso es lo que pensé. Pensé, «Oh, ¿son competidores de REI y venden ropa de invierno, ese tipo de cosas?» Es como, «No, es un minorista de descuento». Está bien, bueno, el nombre no sugiere necesariamente tanto como podría pensar.

Flippen: Creo que lo que deben hacer es pagar a Dollar Tree o Dollar General algunos honorarios de consultoría para que entren y piensen en un nombre que pueda implicar que tienen este bajo costo, el precio de $ 5, el precio de $ 10. . Bueno, tampoco me hace pensar que voy a gastar $ 500 en una chaqueta de invierno. No siento que eso deba ser demasiado difícil, pero luchan con eso.

Hill: Emily Flippen, siempre es bueno hablar contigo. Gracias por estar aqui.

Flippen: Gracias por invitarme.

Hill: Como siempre, las personas en el programa pueden tener interés en las acciones de las que hablan y The Motley Fool puede tener recomendaciones formales a favor o en contra, así que no compre ni venda acciones basándose únicamente en lo que escuche. Eso será suficiente para esta edición de MarketFoolery. El espectáculo está mezclado por Dan Boyd. Soy Chris Hill. Gracias por su atención. ¡Nos vemos el lunes!

Este artículo representa la opinión del escritor, que puede estar en desacuerdo con la posición de recomendación «oficial» de un servicio de asesoría premium de Motley Fool. ¡Somos abigarrados! Cuestionar una tesis de inversión, incluso una de las nuestras, nos ayuda a todos a pensar críticamente sobre la inversión y a tomar decisiones que nos ayuden a ser más inteligentes, felices y ricos.