No se deje engañar: la inflación es un gran riesgo para los inversores del mercado de valores. He aquí cómo preparar

No se deje engañar: la inflación es un gran riesgo para los inversores del mercado de valores. He aquí cómo preparar

No se deje engañar por la plácida respuesta a la tasa de inflación más alta en más de una década. La inflación seguirá siendo lo suficientemente elevada como para sacudir el mercado de valores, posiblemente provocando una liquidación de hasta un 15%. Necesitas prepararte ahora.

La razón: la inflación persistentemente alta moverá el rendimiento de los bonos del Tesoro a 10 años al 2% y hará que la Reserva Federal comience a reducir su estímulo para fin de año. Ambos sacudirán el mercado de valores.

El gobierno dijo el 10 de junio que el costo de vida se disparó en mayo y llevó el ritmo de la inflación a un máximo de 13 años del 5%.

¿Qué deberías hacer? Probablemente lo contrario de lo que estás pensando. Antes de llegar a eso, aquí hay un vistazo a los dos eventos clave para las acciones, en el mercado de bonos y en la Fed, entre hoy y fin de año.

Rendimientos crecientes

Recuerde cómo el mercado de valores se asustó a principios de este año cuando el rendimiento del Tesoro a 10 años TMUBMUSD10Y, 1,452% subió a alrededor del 1,7%? Bueno, espere una repetición. Solo peor.

“Sospechamos que la inflación en Estados Unidos resultará más persistente de lo que los inversores parecen anticipar en la actualidad”, dice la economista de Capital Economics Franziska Palmas, citando el estrecho mercado laboral y el crecimiento de los salarios. Su grupo de investigación sitúa el rendimiento a 10 años en 2,25% para finales de este año y en 2,5% para finales de 2022.

Eso será un gran movimiento desde el nivel actual de 1.5%. Los inversores en acciones tienden a entrar en pánico cuando las tasas de interés suben mucho.

Reducción de la alimentación

El presidente de la Fed, Jerome Powell, ha minimizado la necesidad de reducir las compras de bonos del banco central para mantener bajos los rendimientos. Pero la mitad de los 12 miembros del Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC) han dicho recientemente que están listos para comenzar a hablar sobre la reducción. El FOMC es la rama de la Fed que establece la política monetaria.

“Será cada vez más difícil para Powell afirmar que la economía necesita hacer un 'progreso sustancial adicional' hacia el logro del máximo empleo antes de que la Fed comience a hablar sobre la reducción gradual”, dice Ed Yardeni, autor de Predicting the Markets y director de Yardeni Research. Powell ha dicho en repetidas ocasiones que la Fed está esperando "un progreso sustancial adicional" en la economía antes de terminar su estímulo.

“Dado el desempeño de la economía, es razonable esperar que comiencen a disminuir antes de fin de año, y unos meses después comenzarán a subir la tasa de fondos federales”, predice Yardeni.

Cree que la Fed anunciará la decisión de comenzar a reducir en su reunión de julio. La reducción se refiere a una reducción en las compras de bonos por parte de la Fed. Esto refuerza la oferta monetaria para frenar el crecimiento. Una vez que las compras llegan a cero, la Fed pasa a recortar las tasas.

Como sabemos, la reducción provoca una "rabieta" en el mercado de valores, lo que significa una fuerte liquidación en índices como el S&P 500 SPX, + 0,19% , el Dow Jones Industrial Average DJIA, + 0,04% y Nasdaq COMP, + 0,35% .

Cómo preparar

Al considerar cómo posicionarse para la probable liquidación causada por el aumento de los rendimientos de los bonos y el endurecimiento de la Fed, lo clave para recordar es por qué están sucediendo estas cosas en primer lugar y qué nos dice la historia sobre cómo se comportan las acciones.

La opinión generalizada es que la reducción y el aumento de los rendimientos de los bonos acaban con el crecimiento económico y el mercado alcista de las acciones. Pero esto no es realmente cierto.

Sí, inicialmente, el ajuste puede hacer que las acciones caigan, o que se muevan lateralmente, en el mejor de los casos. Pero luego las acciones lo sacuden y se mueven al alza a medida que continúa el mercado alcista. Esto tiene sentido, porque el endurecimiento se está produciendo por buenas razones que ayudan a las empresas: un fuerte crecimiento económico. Esto eleva las ganancias mucho más, lo que restablece las valoraciones a la baja, de nuevo a niveles con los que los inversores se sienten cómodos.

“La reducción es parte integral de una recuperación”, dice el estratega de mercado de Leuthold Jim Paulsen. “Es una respuesta a una política exitosa y un repunte de la economía. Es una parte natural del mercado alcista que permite que el mercado suba. Es un desarrollo saludable ".

Mirando a través de todos los fuegos artificiales del mercado que se avecinan, Paulsen cree que el crecimiento económico subyacente impulsará las ganancias del S&P 500 hasta 220 dólares para fin de año. Suponiendo que el S&P 500 se encuentra en los niveles actuales o un poco más bajo, eso reduciría la relación precio-ganancias (P / E) del índice a 18-19, que está cerca o por debajo del promedio desde 1990. "Eso establece la siguiente etapa del mercado alcista ”, dice.

Tu plan de juego de cinco puntos

1. No vayas a "defensivos"

Cuando la gente ve turbulencias en el mercado de valores, la reacción instintiva es buscar la "estabilidad" de nombres defensivos como servicios públicos y productos básicos de consumo. Pero eso sería un error. Desea recurrir a la defensa cuando la economía se desacelera o se contrae, no cuando es fuerte. Otro problema es que los nombres defensivos pagan rendimiento. Entonces, al igual que los bonos, se ven afectados por el aumento de las tasas de interés, que devalúan los dividendos, y las acciones y bonos que pagan dividendos.

“La mejor manera de protegerse es vincular su cartera a la economía recalentada. Ahí es donde se encuentra el mejor crecimiento de las ganancias y el apalancamiento de las ganancias ”, dice Paulsen. "Eso no se consigue con defensivos".

2. Elija empresas que se beneficien del crecimiento

Dado que el rápido crecimiento económico está provocando la reducción, y el crecimiento no suele ser aniquilado por el ajuste, las acciones vinculadas al crecimiento suelen ser el mejor lugar para estar. Esto significa cíclicos como industriales, nombres de consumidores de materiales básicos, acciones de pequeña capitalización e internacionales. “Los productos básicos y de servicios públicos de crecimiento más lento no se mantendrán al día con las áreas de crecimiento del mercado”, dice Paulsen.

Primero sugerí Lindblad Expeditions LIND, + 0,17% y Cardlytics CDLX, + 4,54% y en mi carta de acciones, Brush Up on Stocks (el enlace a mi sitio está en la biografía, a continuación) en septiembre de 2020 y noviembre de 2019. Todavía me gustan y tengo ambos a pesar de que han subido un 48% y un 157%, o dos para cuatro veces el S&P 500. Las recientes compras de información privilegiada confirman que son compras y se mantienen en torno a los niveles actuales. Además, ambos son nombres cíclicos. Cardlytics ayuda a las empresas de tarjetas de crédito a comprender los patrones de compra de los clientes con fines de marketing. Lindblad ofrece aventuras en cruceros especializados a lugares exóticos. Ambos se benefician del crecimiento económico que impulsa un mayor gasto de los consumidores.

3. No te quedes sin existencias

Si cree que se avecina una liquidación, podría ser tentador intentar salir de las acciones justo antes de eso, para volver a comprar después de que ocurra la debilidad. Pero esto es mucho más difícil de lo que piensas. De hecho, es casi imposible acertar en el momento oportuno, dicen los veteranos del mercado.

"Tienes que tomar dos decisiones inteligentes", dice Yardeni. "Tienes que salir justo antes de la corrección y luego tienes que decidir cuándo volver a entrar. No conozco a demasiadas personas que puedan hacer eso de manera constante".

Los cronometradores del mercado a menudo salen y no vuelven a entrar, y se pierden la siguiente etapa. "Puede meterse en problemas tratando de evitar la corrección", dice Paulsen.

4. No posea bonos

Los rendimientos de los bonos serán del 2% o más a finales de año. Por lo tanto, no posea bonos, cuyos precios bajan cuando aumentan los rendimientos, a menos que simplemente planee mantenerlos hasta el vencimiento para cobrar los ingresos.

5. Opte por las finanzas

Las economías fuertes suelen hacer que la curva de rendimiento tenga una pendiente más ascendente, lo que significa que las tasas de interés a largo plazo de los bonos del Tesoro a 10 años aumentan mucho más rápido que las tasas de interés a corto plazo. Dado que los bancos piden prestado en el extremo corto y prestan en el extremo largo, las curvas de rendimiento más pronunciadas les ayudan.

La solidez de la economía también ayudará a los bancos a liberar reservas y reducir las provisiones para pérdidas crediticias, lo que puede impulsar las ganancias, señala Yardeni. Tanto JPMorgan Chase JPM, -0,07% y Bank of America BAC, + 0,41% han subido más del doble que el S&P 500 desde que los sugerí en mi carta de acciones en agosto pasado. Pero todavía lucen atractivos. El patrón reciente de compras por parte de personas con información privilegiada entre los bancos más pequeños confirma que el sector sigue siendo uno para poseer, a pesar de la fortaleza de los últimos trimestres.

Michael Brush es columnista de MarketWatch. En el momento de la publicación, era propietario de CDLX, LIND y BAC. Brush ha sugerido CDLX, LIND, JPM y BAC en su boletín de acciones, Brush Up on Stocks . Síguelo en Twitter @mbrushstocks.