Se ralentiza el crecimiento de la fabricación. Por qué están aumentando las acciones industriales.

Se ralentiza el crecimiento de la fabricación. Por qué están aumentando las acciones industriales.

El crecimiento de la manufactura fue más lento en julio que en junio.

Tiempo de sueños

El sector manufacturero de EE. UU. Creció en julio por decimocuarto mes consecutivo, pero a un ritmo más lento de lo que pronosticaron los economistas, según muestran las nuevas cifras.

Las acciones industriales ignoraron el informe del Instituto de Gerentes de Suministro y cotizaban a nuevos máximos el lunes. Comprender qué hay detrás del pop requiere profundizar en los números.

El índice de gerentes de compras, o PMI, llegó a 59,5, por debajo de los 61 previstos y por debajo de los 60,6 de junio. Un nivel de 50 indica que la economía manufacturera está creciendo. El PMI llegó a 64,7 en marzo.

Crecer es bueno, lo que claramente está haciendo el sector manufacturero. Pero la desaceleración del crecimiento, que muestran las cifras del PMI de junio y julio, puede hacer caer las acciones.

Aún así, las acciones industriales en el S&P 500 subieron aproximadamente un 0,6% en las operaciones matutinas. El S&P, en general, subió aproximadamente un 0,4% y el promedio industrial Dow Jones subió aproximadamente un 0,5%.

Varias acciones industriales incluso estaban en nuevos máximos o cerca de ellos. Al principio, Eaton (ETN) alcanzó un nuevo máximo de 52 semanas. También lo hicieron Trane Technologies (TT), Johnson Controls International (JCI) y Honeywell International (HON). Las cuatro acciones todavía estaban al alza en el día, no muy lejos de los máximos intradiarios.

La razón del fuerte comercio podría ser simplemente que el número de PMI es mejor de lo que parece. Varias cosas están limitando el crecimiento, manteniendo el valor total del índice por debajo de lo que podría ser.

"Los problemas laborales y de proveedores continúan frenando la expansión", dijo el jefe de encuestas de PMI, Tim Fiore, quien también citó la capacidad de transporte como un lastre para el crecimiento.

Los inventarios de los clientes también son demasiado bajos. La porción de inventario de clientes del índice fue de 25, en comparación con el 30,8 de junio. Un nivel de 50 también indica un crecimiento para ese número, pero un número en los 40 se consideraría aceptable. Así que el número de julio es muy largo. Los inventarios de los clientes no están creciendo, todavía se están reduciendo rápidamente.

Sin embargo, eventualmente los clientes reabastecerán sus estantes. Cuando los clientes ordenan, desde tuercas y tornillos hasta equipo pesado, se convierte en demanda para las empresas industriales.

Y los precios son demasiado altos, aunque el índice muestra que están cayendo. La porción de precios del PMI llegó a un 85,7, en comparación con el 92,1 de junio. Los precios más altos de las materias primas han molestado a las empresas industriales durante todo el año. Los precios de referencia del acero, por ejemplo, han subido un 291% durante los últimos 12 meses.

El resultado: Fiore espera que la parte del precio llegue a los 70 en los próximos meses. Eso significa que el crecimiento de los precios se ralentizará.

Un desafío para los fabricantes no se resolverá pronto: la escasez de mano de obra. Si las empresas no tienen suficientes trabajadores, no pueden sostener o ciertamente aumentar la producción. Las empresas encuestadas por Fiore siguen hablando de una alta rotación y dificultades para cubrir puestos de trabajo.

El número de PMI del lunes está bien, a pesar del error relativo a las expectativas. Y está bien lo que muestran las acciones industriales.

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